Los últimos datos sobre salarios en Japón hacen más complicada la toma de decisiones a las que se enfrenta el Banco de Japón (BoJ). Las preocupaciones sobre los posibles impactos de los aranceles en las exportaciones japonesas y las presiones en el mercado de bonos japonés pueden provocar que el BoJ prefiera proceder con mucha cautela en su normalización de los tipos. Sin embargo, el resurgimiento del crecimiento salarial podría obligarlo a reaccionar. La estacionalidad generó cifras salariales más bajas a principios de año, pero el crecimiento salarial programado, que excluye los pagos de horas extras y variables, se recuperó en abril. Un mercado laboral estructuralmente ajustado y las duras negociaciones salariales Shunto también apuntan a que las presiones salariales probablemente se mantengan elevadas. Muchos inversores europeos tienen una baja exposición directa a Japón, pero la volatilidad de agosto de 2024 resaltó la sensibilidad de los mercados globalmente interconectados a los cambios en los tipos de interés japoneses. Ya sea porque estén directamente invertidos o no, la trayectoria de los tipos de interés japonesas merece ser vigilada.
Crecimiento salarial programado, % interanual
Fuente: Ministerio de Sanidad, Trabajo y Bienestar de Japón, LSEG Datastream, J.P. Morgan Asset Management. Datos a 6 de junio de 2025
Fuente: Finect
